周五机构一致最看好的10金股3-【资讯】

考虑到汽车业务的成长空间和纺织业务持续减亏的可能,我们预计公司 2010-2012 年 EPS 分别为1.31元、1.57元和1.74元,未来两年复合增长率为15.25%,给予公司 2011 年12-15的PE,合理估值区间为18.84-23.55元,继续维持“增持”评级。（海通证券(600837)赵晨曦）

徐工机械（000425）：发行H股加快国际化 推荐

1.事件

1月26日,公司召开2011年第一次临时股东大会,审议通过了关于公司发行H股股票等相关议案。

2.我们的分析与判断

1)根据公司的股票增发方案,此次将以香港公开发行和国际配售的方式发行H股,发行股数不超过发行后总股本的20%,并授予联席簿记管理人不超过本次发行的H股股数15%的超额配售权,发行价格将根据市场情况和同类公司的估值水平确定。公司目前总股本约为10.31亿股,可初步测算公司此次发行H股数量不超过2.58亿股,考虑到超额配售,可能再增加约0.38亿股,则增加总股份不超过2.96亿股;按公司目前股价,此次发行后公司募集资金总量约为120-150亿元,总股本将扩张至不超过13.27亿股,股本扩张比例最多为28%左右。

募集资金拟用于以下方面: 1、境内外研发体系的建设; 2、拓展公司国际化业务; 3、产业升级和零部件配套; 4、建设和完善国内外营销网络、服务体系; 5、补充流动资金,改善资本结构。可以看出,此次增发标志着公司在国际化进程方面加快速度,公司将通过国际化研发体系和营销网络的建设,加上产品升级和部件配套能力的提高,使公司的国际竞争力明显提升,从而提高公司在国际市场的份额,有利于公司业绩增长的持续性和稳定性。

2) 2010年以来国内工程机械行业几家龙头公司的竞争越来越激烈,由于各家公司都在实行产品多元化的经营战略,因此销售规模逐渐成为重要的竞争目标,资本运作的重要性也在日益提升。2010年受起重机行业增速相对较低的影响,徐工机械(000425)的收入增速落后于三一重工(600031)和中联重科(000157),前3季度公司实现销售收入189亿元,而三一重工和中联重科前3季度销售收入分别为259亿元和239亿元,差距较为明显。在资本市场上三一重和和中联重科已经率先启动了发行H股,通过资本市场加速推进国际化进程的战略十分明确。从以上两个方面看,徐工机械的发展进程比其它两家公司稍有落后。

徐工机械作为徐工集团的上市平台,面临着做大做强、加速国际化、保持市场龙头地位的压力,2011年将是公司发展的关键之年,一方面起重机面临的市场环境较为稳定,销售增长有望保持在18%-20%的水平,有利于公司经营规模的持续扩张;另一方面公司如能在2011年完成H股发行,将加快公司国际化和扩大国际份额的进程。

3.投资建议

我们预计,公司2010-2012年每股收益分别为2.85元、3.39元和3.82元。目前工程机械行业重点公司2011年平均市盈率为15倍左右,估值倍数有进一步上升的空间。徐工机械2011年市盈率为14.1倍,低于行业平均水平,维持“推荐”的投资评级。（银河证券 鞠厚林）

华帝股份（002035）：业绩释放超预期 估值优势明显

我国厨卫家电行业规模巨大,在城乡消费升级的背景下具有持久的发展动力和产业集中度提升空间。公司经过多年的积累,品牌具有较好的群众基础,产品线齐全,烟灶消热4大业务都有较为均衡的发展。在全国范围内渠道不断下沉,已经形成了品牌、产能、研发设计和渠道等综合优势,并在积极拓展和住房精装修相关的整体厨卫业务,有望于2011年开始贡献收入。公司志在成长为厨卫家电整体解决方案提供商,从而可以持续分享消费升级的果实。

根据现有业务的发展情况预测,10、11年EPS预计分别为0.55、0.62元,2010、2011年的动态市盈率分别为22.6、20.4倍。目前A股中小企业板2010、2011年动态市盈率分别为36.6、26.5倍,考虑到公司的消费品属性和因产品升级、费用控制导致的净利润率提升预期,估值优势明显。我们看好我国厨卫家电行业和公司的长远发展前景,提高其评级至“买入”。（国海证券 刘金沪）

禾盛新材（002290）：安全边际大增 买入

十二五期间家电产品消费升级趋势必然伴随生产材料消费升级,三星、LG等外资品牌白电应用新材料的比例(50%)对国产品牌(15%)具有指引作用。

公司几大客户如美的、美菱在合肥纷纷扩产50%-100%,能有效消化公司合肥新基地11年新产能的投放(预计增长80%,达到18万吨),加上周边泰州、苏州、无锡外资品牌VCM、PCM国内采购比例的提高,公司业绩未来成长空间巨大(我们预计11年公司业务收入增长60%)。

我们上期推荐该股时市价35.8元,至最高价40.9元累计涨幅14%;目前股价下探到28.38元新低,除了受到大盘指数和交易量缩减的负面影响外,我们认为主要原因是在股市低迷时有限交易资金更热衷于追逐业绩确定型和财政扶持型公司(如高铁、高端装备制造和水利),公司产能能否实际投放具有一定的不确定性,所以股价遭到错杀。

公司估值23倍,创09年上市以来新低(09年29x-45x,10年32x-56x),安全边际大增。

我们仍然维持预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.74、1.25、1.55元,动态市盈率分别为38.35倍,22.7倍,及18.3倍。给予“买入”评级,12个月目标价为45元。（国泰君安 王卓）

欧亚集团（600697）：欧亚商都+城市综合体继续扩大影响力

公告内容。欧亚集团(600697)今日(2011年1月27日)发布董事会决议公告及购买资产公告,主要包括以下几则事宜:(1)公司以7430万元竟得长春市国土资源局出让的3015平米的国有土地使用权(规划用地面积3727平方米),用于建设长春市欧亚城市商业综合体(一期)项目(原欧亚商都四期工程)。该地块毗邻公司分公司欧亚商都,属长春市红旗商圈核心区。

(2)公司子公司吉林市欧亚商都有限公司以1.69亿元购买吉林市百通房地产位于吉林市昌邑区解放东路6号(吉林市百联购物中心)房屋(建筑面积为33121.72平米,其中地下一层7103.83平米,地上三层26017.89平米)及该房屋占用范围内的土地使用权。

(3)资产置换并成立分公司长春欧亚集团股份有限公司红旗街超市。以长春市朝阳区天宝街3号(长春市人民政府第二办公楼)8247.76平米的房屋所有权和4275平米土地使用权,与长春市朝阳区教育局位于红旗街36号(朝阳区红旗小学,毗邻公司分公司欧亚商都)的土地及全部地上建筑物(土地面积5603平米,建筑物面积4470平米)进行置换,并成立分公司-长春欧亚集团股份有限公司红旗街超市。

(4)根据经营需要,为补充流动资金,公司向上海浦东发展银行股份有限公司长春分行申请增加授信额度2亿元人民币,用于办理银行承兑汇票业务,期限为二年;增加授信后,公司在该行的总授信额度为3.5亿元人民币。

简评和投资建议:我们对以上前三项资产购置/置换事宜给予积极的评价,其中第(1)项是对欧亚商都四期建设项目的进一步推进;第(2)项体现了公司对吉林市场的进一步拓展,以及在省内的持续扩张;第(3)项则是公司对已有资产储备的优化调整。

我们维持之前对公司2010-11年EPS的预测,分别为0.785元和1.036元,(虽然公司较低的净利润增速迟迟不能展现一个区域龙头应有的实力。但我们认为,无论从公司稳健的扩张战略、良好的经营能力以及在区域内较强的竞争实力上看,公司具有较大的业绩释放潜力)公司目前23.91元的股价对应其2010-11年PE分别为30.5倍和23.1倍,维持31.08元(对应2011年30倍PE)的目标价及长期“买入”的投资评级。（海通证券 路颖 潘鹤 汪立亭）

长青股份（002391）：主营特点突出的优质农药生产企业

事件

1月14日,我们对公司进行了实地调研,与公司高管就公司经营情况和发展方向等进行了会谈。

评述

公司为国内化学农药生产企业,产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列共20种原药、61种制剂。公司产品以高毛利、小品种农药为主,其中相对较大的为氟磺胺草醚(除草剂)和吡虫啉(杀虫剂)。

氟磺胺草醚完全采用自有技术。2010年全年销量稳定,公司与先正达属战略合作关系。预计公司2011年氟磺胺草醚仍能维持稳定销售;由于氟磺胺草醚售价逐年缓步下降,预计2011年毛利将有所下降。

吡虫啉是世界上最大的杀虫剂品种之一。公司纯度能够做到98%,属于少数直接从生产线产出98%产品的公司。2010年由于拜尔在国际市场去库存,中国的部分出口产能转向国内,造成国内吡虫啉价格下降幅度较大,但2010年四季度以来,吡虫啉价格已经回升到11-12万元/吨。目前国内吡虫啉产能较大,但由于公司生产工艺先进,仍能维持一定的盈利水平。

公司注重研发投入,收入占比在4%以上。公司每年都会有一、两个新产品投放,并逐步加大产量,保持公司领先优势。

公司募集资金项目陆续进展中,部分募投项目已经完成:1)氟磺胺草醚,预计2011年二季度完工达产,总产能达到2400吨。2)吡虫啉1200吨募投项目已经完成。3)年产500吨烯草酮原药已经处于调试状态,年后试生产。之前已小规模生产,市场反应良好。4)年产300吨烟嘧磺隆原药2011年上半年调试好,三季度出产品。5)年产500吨稻瘟酰胺原药要到2011年底才能建成,预计2012年投产。

预计公司2010-2012年EPS0.7元、0.88元、1.14元;对应动态PE为43倍、34倍和26倍,估值处于合理范围之内;考虑到公司质地良好,为公认的中小农药标杆企业,给予“增持”的投资评级。如吡虫啉行情超预期,则2011年公司业绩增幅将更大,需持续跟踪。（东海证券 袁舰波）

东华软件（002065）：专注IT应用 买入

我们看好东华软件(002065)的投资价值。公司是国内最优秀的系统集成及软件服务提供商之一,拥有明确的目标、清晰可行的发展战略、优秀的经营管理团队。公司未来3年有望保持30%的净利润增长速度,我们预计2011年每股收益为1.05元,对应23倍市盈率,PEG为0.77。我们认为公司的股价被明显低估,维持买入评级。（中银国际 胡文洲）

日海通讯（002313）：取得工程资质 业务增长又添新亮点

暂维持公司“增持”评级。我们看好公司业务扩张能力以及业绩持续性,预计10/11/12年EPs1.06/1.45/2.03元,对应10/11/12年PE44/32/23x。近期公司股价经过较大幅度调整,估值回落,投资价值凸现。（中信证券(600030)宫俊涛 张兵）

智光电气（002169）：公司签订首份EMC订单 买入

公告内容:

公告显示公司于1月26日与酒钢集团签订合同,为酒钢集团下属子公司进行节能灯改造、点击系统变频改造服务,客户将节能改造后节省的能源费用与智光电气(002169)分享,合同执行期为七年, 公司预计将给公司带来营业收入8400余万元。

点评:

1.公司EMC业务正式上马并为公司实现收入

公司于2010年上半年成立了智光节能,主要实施EMC 节能服务。在国家对合同能源管理大力扶持的前提下,公司EMC业务面临巨大空间。EMC业务模式为提供工业节能增效整体解决方案,公司凭借自身在高压变频器、能量管理等细分行业的优势将为EMC业务提供必要的技术保障。但此前EMC一直没有未有给公司带来业绩收入,此次合同的签订标志EMC业务正式为公司带来营收,并成为公司重要利润来源之一。

2.公司2010年业务增长稳定

由于国家电网公司在2010年在电网领域投资低于预期,直接导致公司主要产品消弧圈收入下降明显,但公司其他产品如高压变频器、EMC业务超预期发展,根据公司三季报显示,公司高压变频器大幅增长,预计全年销售增发将达五成以上,加之EMC 业务正式成为公司收入来源,弥补了公司在主要产品消弧圈的业绩萎缩情况。

3.公司未来发展将持续看好

国家电网2011年的投资计划已经确定,在电网领域的投资将比去年有较大幅度的增长,由此公司在传统优势产品消弧圈的营收将得到保证,同时公司在高压变频器和EMC节能服务中预期将继续获得订单收入,成为公司新的利润增长点,所以对于公司未来发展持续看好。

投资评级:推荐

预计公司未来三年营业收入为5.53亿、6.64亿和8.56亿元, 对应每股收益为0.29、0.41和0.55元/股,看好公司未来高压变频和EMC 业务长期发展,维持“推荐”评级。（华融证券 王泽）

铁龙物流（600125）：主业经营稳步发展 高铁概念提升估值水平

投资分析:公司目前基本面发展相对稳定,与预期基本一致,2010年经营目标实现问题不大,2011-2012年房地产业务预期将持续贡献利润,临港物流业务受扩能改造项目推迟,运能瓶颈制约影响,2011年增速有所下降,2012年随着改造完成,有望重新获得高增长。投资方面,2011年受去年同期房地产结转收入影响,预期中期业绩增长不高,对公司股价有一定制约影响。股价方面,近期公司股价受益于高铁主题投资刺激,估值水平获得一定提升,表现相对好于大盘,投资评级维持增持,本次盈利预测对公司盈利不做调整,估值水平提升是短期推动股价上涨的主要驱动因素。（中信建投 李磊）

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